在公布的第二季度財報中，樂信的核心數(shù)據(jù)都表現(xiàn)出了不錯的增長勢頭，其中其用戶數(shù)達到2920萬，而凈利潤更是達到歷史新高的5.02億人民幣，受財報利好消息影響，樂信一度大漲25%。

對于任何一家互金科技公司而言，用戶數(shù)是支撐起業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)，而促成的借款量，以及在貸余額則是其實際業(yè)務(wù)發(fā)展情況的反應(yīng)。在樂信的第二季度財報中，其用戶數(shù)實現(xiàn)了82.9%的同比增長，而促成的借款量則達到了166億，同比增長68.4%；而在貸余額達到247億，同比增長97.9%。

在2018年第二季度，樂信的凈利潤創(chuàng)下歷史新高，達到5.02億人民幣，利潤大幅增長的背后則是樂信金融科技投入所帶來的運營效率提升，從歷史數(shù)據(jù)來看，2015年樂信運營支出占在貸余額的比重為17.3%；2016年和2017年這一數(shù)字下降至8.9%和5.8%。而到了2018年上半年，這一數(shù)字再次下降至4.7%。

對于樂信而言，信用成本、資金成本和運營成本是其主要的成本構(gòu)成，而前兩者一般相對穩(wěn)定，可調(diào)整空間不大，但運營成本往往會有著很大的優(yōu)化空間，而樂信在金融科技方面此前的重視和投入，也正在運營成本優(yōu)化方面得到回報。

作為樂信重要的基礎(chǔ)業(yè)務(wù)，樂信旗下的分期樂商城則繼續(xù)占據(jù)著分期購物商城這一電商場景，其在2018年第二季度的交易額（GMV）實現(xiàn)了同比53.8%的增長，而這背后一方面是分期樂商城自身在商品和服務(wù)品類方面的逐步完善，另一方面則是消費升級大背景下用戶消費行為和消費習(xí)慣的改變。

業(yè)績向好的背后，金融科技正在進入收獲期

業(yè)績持續(xù)增長，并且多項數(shù)據(jù)、尤其是凈利潤創(chuàng)下歷史新高的背后，金融科技成為了主要的驅(qū)動力。

樂信在風(fēng)控方面， 「鷹眼」智能風(fēng)控引擎實現(xiàn)了將大量金融弱變量信息，通過模型變成與金融強變量相關(guān)的信息，其擁有7500多個風(fēng)控模型數(shù)據(jù)變量，幾百種模型，能夠針對不同的目標客戶人群，給出不同的評估方法和評估結(jié)果，這大大降低了樂信平臺促成借款的不良率，且提高了運營效率，符合線上金融貸款客戶分散、借款頻次高、單筆金額小、全天候借款的特征。

而樂信的另一個金融科技產(chǎn)品「蟲洞」則是樂信打通與銀行合作的基礎(chǔ)平臺，其一端連接作為資產(chǎn)端的消費場景，另一端連接作為資金端的金融機構(gòu)，通過規(guī)則和算法實現(xiàn)資產(chǎn)與資金的智能匹配。

這種「場景化運營幫助銀行篩選了客戶，提升了銀行的獲客能力」，而作為金融科技服務(wù)商，也實現(xiàn)了其金融科技服務(wù)的對外輸出，使得金融科技不僅僅提升了金融科技公司自身的運營效率，也成為了業(yè)績增長的另一大重要動力。

除了金融科技進入投資收獲期之外，在場景端具備優(yōu)勢的金融科技公司的愈加凸顯，在消費升級的大趨勢下，螞蟻金服和淘寶、京東與京東金融，樂信與分期樂，開始影響用戶的消費模式和消費理念。

根據(jù)今年上半年發(fā)布的《分期電商用戶行為報告》，分期消費正在成為新生代年輕人主流的消費理念，成為一種經(jīng)常性消費而非偶發(fā)性消費，分期消費的用戶也從一線城市向二三四線城市延伸，從中低收入者向中高收入者轉(zhuǎn)變，而用戶分期消費的目標商品也從大件轉(zhuǎn)向小件。如今這種場景端的變化讓此前在場景端積累的優(yōu)勢的金融科技企業(yè)，快速轉(zhuǎn)化為其業(yè)績發(fā)展的重要推動力。

消費金融下半場，樂信成京東金融、螞蟻金服外的第三極

業(yè)績向好的另一面則是樂信股價在第二季度財報公布前的下跌，這種下跌很大程度上來源于市場因為P2P爆雷事件引發(fā)的恐慌性情緒，從而使得實際業(yè)務(wù)并不相關(guān)的樂信躺槍，樂信的核心業(yè)務(wù)是基于電商場景的消費金融服務(wù)和金融科技服務(wù)。

對于這一點，肖文杰有著很清晰的認識，「對風(fēng)險有敬畏之心，不盲目跟風(fēng)做風(fēng)口類產(chǎn)品，新產(chǎn)品投放一步一驗證，不追求暴利，健康發(fā)展」，這是肖文杰的產(chǎn)品觀。而樂信希望做的是基于大數(shù)據(jù)分析的信用貸款風(fēng)控模型和資產(chǎn)分級定價平臺，讓客戶篩選變得更加高效，同時利用技術(shù)手段降低貸款利率。

低利率并不是一件容易實現(xiàn)的事情，很多互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品，尤其是此前處于風(fēng)口浪尖上的現(xiàn)金貸類產(chǎn)品，其被人詬病的核心原因就是高利率。但從金融產(chǎn)品設(shè)計的角度而言，高利率很大程度上是為了補高壞賬率帶來的損失。

而低利率往往代表著更好的壞賬管理水平，更低的運營成本，更低的資金成本，貸款利率實際上一家金融服務(wù)企業(yè)最核心的競爭力。而在消費金融領(lǐng)域，樂信已經(jīng)實現(xiàn)了同行業(yè)中最低的貸款利率，部分優(yōu)質(zhì)用戶利率能夠達到14%。這一次樂信的股價應(yīng)該迎來一輪新的上漲。