【東哥解讀電商】當(dāng)今年年初阿里籌備“協(xié)助商家上市辦公室”的時(shí)候，騰訊微信生態(tài)已經(jīng)有兩家公司曲線(xiàn)上市。一家是白鴉的有贊，一家是孫濤勇的微盟。從側(cè)面體現(xiàn)出了微信生態(tài)的強(qiáng)大。
近日，微盟創(chuàng)始人孫濤勇用一則交易來(lái)兌現(xiàn)此前的諾言：“30歲之前不去敲一次鐘，人生都不會(huì)很完整！”
7月22日，A股上市公司天馬軸承集團(tuán)股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)：天馬股份）發(fā)布公告稱(chēng)，為實(shí)現(xiàn)企業(yè)轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略計(jì)劃、開(kāi)辟新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，公司以現(xiàn)金11.997214億元購(gòu)買(mǎi)上海微盟科技股份有限公司60.42%股權(quán)，此次交易中微盟科技估值約為20.32億元。
收購(gòu)?fù)瓿珊螅瑃o B業(yè)務(wù)微盟軟件和廣告業(yè)務(wù)正式納入上市公司體系，成為上市公司天馬股份控股子公司，而to C 業(yè)務(wù)的萌店和金融業(yè)務(wù)繼續(xù)在上市公司體系外獨(dú)立運(yùn)營(yíng)。微盟，實(shí)際上整體估值達(dá)到了30億元。
從2013年4月成立，到現(xiàn)在被天馬股份收購(gòu)，微盟從0到30億估值，僅僅用了4年的時(shí)間。
?創(chuàng)始人可通過(guò)交易兌現(xiàn)5.4億
此次交易值得注意的地方。
在股份轉(zhuǎn)讓前，先進(jìn)大股東孫濤勇持股比例為26.5454%，第二大股東北京永明匯陽(yáng)股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）、第三大股東金字食品有限公司分別持股25.00%、12.4403%。
交易完成后，除了原有的先進(jìn)、第二大股東以及騰訊的持股沒(méi)有發(fā)生變化外，孫濤勇及其創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)、天使投資機(jī)構(gòu)，均已“全身而退”。
不過(guò)，此次資產(chǎn)的重組不影響公司正常運(yùn)營(yíng)，微盟品牌、核心管理團(tuán)隊(duì)仍保持不變。
按此交易價(jià)，孫濤勇本人可以從中套現(xiàn)約5.4億，而在他發(fā)給公司員工的公開(kāi)郵件中有表態(tài)：“這次管理團(tuán)隊(duì)股權(quán)轉(zhuǎn)讓得到的現(xiàn)金將大部分用于購(gòu)買(mǎi)上市公司（天馬股份）股票，其中我個(gè)人將會(huì)拿出不低于3億的現(xiàn)金進(jìn)行增持?！?/p>
在天馬股份發(fā)布收購(gòu)微盟的公告中提到了具體交割分為四個(gè)階段，且必須達(dá)成對(duì)賭條約：
（1）先進(jìn)期支付總轉(zhuǎn)讓價(jià)款的40%。在協(xié)議約定的標(biāo)的資產(chǎn)交割的所有先決條件完成后，微盟的交易對(duì)方應(yīng)及時(shí)配合完成資產(chǎn)交割工作。
（2）第二期支付總轉(zhuǎn)讓價(jià)款的 20%。微盟2017年度利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)1.2億的情況下，進(jìn)行支付。
（3）第三期支付總轉(zhuǎn)讓價(jià)款的 20%。微盟2018年度利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)1.6億的情況下，進(jìn)行支付。
（4）第四期支付總轉(zhuǎn)讓價(jià)款的 20%。微盟2019年度利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)2.2億的情況下，進(jìn)行支付。
以上交易都在天馬股份發(fā)布微盟審計(jì)報(bào)告后，10個(gè)工作日內(nèi)進(jìn)行交付。此外，微盟方面還承若，在2020 年上半年凈利潤(rùn)不低于0.8 億元。按此利潤(rùn)承若，基本上要保持在30%以上的年增長(zhǎng)。
而根據(jù)此次交易披露的信息顯示，微盟2016年?duì)I業(yè)收入3.14億元，歸屬于母公司所有者凈利潤(rùn)為5137萬(wàn)元。微盟2017年1—4月的營(yíng)收為2.05億元，歸屬于母公司所有者凈利潤(rùn)為945萬(wàn)元。
?微盟為何能在短短4年內(nèi)實(shí)現(xiàn)30億估值？
孫濤勇曾說(shuō)過(guò)，“未來(lái)5-10年，基于微信生態(tài)將會(huì)誕生5家以上的上市公司。”若按他承諾額微盟股權(quán)兌現(xiàn)收益中，個(gè)人拿出不低于3億現(xiàn)金對(duì)上市公司天馬股份進(jìn)行增持話(huà)，實(shí)質(zhì)也就成了“曲線(xiàn)上市”。
時(shí)勢(shì)造英雄，應(yīng)驗(yàn)了他自己的話(huà)，正是微盟專(zhuān)注于微信生態(tài)圈而進(jìn)行業(yè)務(wù)布局（圍繞微信營(yíng)銷(xiāo)需求的企業(yè)提供開(kāi)發(fā)、運(yùn)營(yíng)、培訓(xùn)、推廣一體化解決方案，范圍覆蓋 O2O 、移動(dòng)電商等多個(gè)領(lǐng)域），才有了他們今天的成就。
2013年初，微盟創(chuàng)立之際，正值阿里為防止被第三方平臺(tái)流量劫持，而用淘寶天貓屏蔽微信，騰訊也“禮尚往來(lái)”微信斷掉了淘寶天貓、支付寶的所有入口。而后，阿里又以讓“生態(tài)更健康”之名，開(kāi)始封殺“淘寶客”。
彼時(shí)，微信用戶(hù)還不到5億，到2016年底騰訊財(cái)報(bào)顯示當(dāng)微信用戶(hù)數(shù)已達(dá)到8.9億，期間微盟正是抓住了微信用戶(hù)快速增長(zhǎng)。
微盟的產(chǎn)品矩陣
過(guò)去四年，從天貓雙十一、京東618移動(dòng)訂單占比變化，已從50%多增長(zhǎng)80%多，微盟正也順應(yīng)了移動(dòng)電商的浪潮，基于微信生態(tài)的產(chǎn)品布局，從連接“人-貨-線(xiàn)下場(chǎng)場(chǎng)景-娛樂(lè)互動(dòng)”，2C端打通營(yíng)銷(xiāo)，2B端橫貫CRM，形成了多元化去中心電商戰(zhàn)略。
還有一個(gè)很重要的因素，那就是創(chuàng)始人孫濤勇本人有著過(guò)硬的才能。2010年，23歲的孫濤勇考入北京理工大學(xué)攻讀計(jì)算機(jī)碩士。
從技術(shù)到運(yùn)營(yíng)都有系統(tǒng)積累，今年年初，在浙江衛(wèi)視的創(chuàng)業(yè)真人秀《我是創(chuàng)始人》節(jié)目中，孫濤勇歷經(jīng)12場(chǎng)虛擬商業(yè)博弈，一路逆襲，摘得先進(jìn)季桂冠?？梢?jiàn)，他在領(lǐng)導(dǎo)、演說(shuō)方面也兼具才華。
創(chuàng)始人強(qiáng)悍、創(chuàng)業(yè)方向正確，讓微盟在過(guò)去四年的三輪融資中累計(jì)金額超過(guò)6.8億，投資人不乏騰訊、海航這些金主。
?去中心化紅利者的聚變
事實(shí)上，趕上移動(dòng)浪潮、微信紅利的獲益者不只是微盟，還有口袋購(gòu)物、有贊（口袋通）等移動(dòng)電商服務(wù)商，借助微信的流量去中心化、共享、社交關(guān)系鏈充分發(fā)揮個(gè)體電商創(chuàng)業(yè)者的勢(shì)能。
但是據(jù)東哥觀(guān)察發(fā)現(xiàn)，以2017年為分水嶺，基于微信電商生態(tài)正發(fā)生著演變，主要有兩大趨勢(shì)：
——移動(dòng)流量重組，內(nèi)容匹配品牌聚焦粉絲
目前所有電商都缺流量，因?yàn)橐苿?dòng)互聯(lián)網(wǎng)流量的50%都在微信，去中心化的移動(dòng)流量進(jìn)行結(jié)構(gòu)重組。直播、短視頻讓背后的博主IP化更為清晰，彌補(bǔ)了圖文靜態(tài)呈現(xiàn)的不足，歸根結(jié)底，是內(nèi)容的驅(qū)動(dòng)。加上今年年初，小程序的正式推出，豐富了內(nèi)容到交易的輕應(yīng)用，所以我們會(huì)發(fā)現(xiàn)，一個(gè)品牌內(nèi)涵、個(gè)性化鮮明的內(nèi)容，背后都可以匹配單個(gè)或多個(gè)SKU商品，業(yè)務(wù)微信支付創(chuàng)造了新的試用場(chǎng)景。
而近日，傳出微信公眾號(hào)文內(nèi)將嵌入可視化廣告條，并且可在編輯框內(nèi)自由移動(dòng)，可以想象，未來(lái)微信“內(nèi)容+交易”的權(quán)重會(huì)不斷提升，而公號(hào)、服務(wù)號(hào)已經(jīng)是一個(gè)天然的粉絲聚群，總結(jié)而言：內(nèi)容匹配品牌聚焦粉絲，流量的增量來(lái)自“二次轉(zhuǎn)發(fā)”，而未來(lái)微盟、有贊等平臺(tái)的交易載體屬性會(huì)愈加突出，對(duì)他們而言不會(huì)坐以待斃，會(huì)通過(guò)工具化產(chǎn)品降低商戶(hù)內(nèi)容輸出門(mén)檻，創(chuàng)造新的活力。
——平臺(tái)資本化，“后端”競(jìng)賽
在此次微盟易主天馬控股的交易中，并未出售金融、萌店業(yè)務(wù)板塊，對(duì)它而言平臺(tái)資本化是要延續(xù)前端2C的持續(xù)擴(kuò)張、多SKU增加粘性，金融業(yè)務(wù)在后端支持做盈利增量，二者相互配合。
類(lèi)似的，三個(gè)多月前，港股上市公司“中國(guó)創(chuàng)新支付”增發(fā)55.16億股，換取有贊51%的股份，價(jià)值約30.34億港幣。交易完成后，有贊持有中國(guó)創(chuàng)新支付42%的股份。資本化運(yùn)作，也是為了支持有贊在微商城業(yè)務(wù)之外，后端SaaS業(yè)務(wù)發(fā)力，而該業(yè)務(wù)已從去年6月份開(kāi)始向商戶(hù)收費(fèi)。
用孫濤勇的話(huà)說(shuō)，“從當(dāng)前國(guó)內(nèi)外的資本環(huán)境來(lái)看，遠(yuǎn)去納斯達(dá)克敲鐘已經(jīng)很不現(xiàn)實(shí)，國(guó)內(nèi)新三板的流動(dòng)性讓我們?cè)谧詈笠豢探K止了掛牌，獨(dú)立IPO 3+2（運(yùn)營(yíng)3年，排隊(duì)2年）的等待期也打消了我們的念頭?！?/p>
但東哥認(rèn)為，另其他原因：一方面這些站在微信生態(tài)風(fēng)口上的佼佼者，高估值來(lái)得過(guò)早，IPO進(jìn)程慢，將直接影響到PE的介入。另一方面，上市公司收購(gòu)方面臨業(yè)績(jī)壓力，需要給投資者看到增值空間，而微信生態(tài)的企業(yè)注入會(huì)是一劑強(qiáng)心針。
此次交易，對(duì)孫濤勇而言，暫時(shí)可以舒口氣了，緩一緩，再領(lǐng)微盟進(jìn)入下一戰(zhàn)。
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